일드맥스(YieldMax) ETF는 커버드콜 투자

일드맥스(YieldMax) ETF는 커버드콜 전략을 활용해 높은 배당률(연 50% 이상)을 제공하는 상품으로, 특히 TSLY, NVDY, CONY 같은 개별 주식 기반 ETF가 대표적입니다. 하지만 높은 배당률은 매력적이지만, 장기 보유 시 여러 위험 요소가 존재합니다. 아래에 주요 위험 요소를 분석합니다.

### 1. **주가 상승 제한 (Upside Limitation)**
   - **위험**: 일드맥스 ETF는 커버드콜 전략을 사용해 콜옵션을 매도하며 프리미엄을 배당금으로 지급합니다. 이로 인해 기초 자산(예: 테슬라, 엔비디아)의 주가가 급등할 경우, 상승분의 대부분을 포기해야 합니다. 예를 들어, TSLY는 테슬라 주가가 2023년 초부터 2024년 3월까지 41% 상승했지만, ETF 자체는 46.94% 하락하며 상승 수익을 따라가지 못했습니다.[](https://stock.mk.co.kr/news/view/399010)
   - **장기적 영향**: 강세장에서는 기초 자산의 성장 잠재력을 놓치므로, 장기적으로 자산 가치 증가가 제한될 가능성이 큽니다.

### 2. **하락장 방어 실패 (Limited Downside Protection)**
   - **위험**: 커버드콜 ETF는 하락장에서 배당금으로 손실을 일부 상쇄할 수 있지만, 기초 자산의 큰 하락에는 취약합니다. 예를 들어, 2025년 테슬라 주가가 24.87% 하락했을 때 TSLY의 토털리턴은 -21.06%로, 하락 방어가 미미했습니다. NVDY도 엔비디아 하락률(-19.73%)보다 큰 -21.48% 손실을 기록했습니다.[](https://www.mk.co.kr/news/stock/11302658)
   - **장기적 영향**: 변동성이 큰 개별 주식(테슬라, 엔비디아 등)에 의존하므로, 지속적인 하락장은 투자 원금 손실로 이어질 수 있습니다.

### 3. **배당금의 지속 가능성 (Unsustainable Distributions)**
   - **위험**: 높은 배당금은 콜옵션 프리미엄과 때로는 투자 원금 차감(ROC, Return of Capital)으로 충당됩니다. 이는 펀드의 순자산가치(NAV)를 감소시키며, 배당금이 장기적으로 유지되기 어렵게 만듭니다. 2024년 8월 NVDY의 배당금은 7월 대비 절반으로 줄었고, CONY와 TSLY도 각각 36%, 4% 감소했습니다.[](https://www.mk.co.kr/news/stock/11088101)
   - **장기적 영향**: 배당금 감소와 NAV 하락은 장기 보유 시 복리 효과를 약화시키고, 실질 수익률을 낮출 수 있습니다.

### 4. **기초 자산의 변동성 의존 (Volatility Dependency)**
   - **위험**: 배당금은 옵션 프리미엄에 크게 의존하며, 이는 기초 자산의 내재 변동성(Implied Volatility)에 좌우됩니다. 변동성이 낮아지면 프리미엄 수익이 줄어 배당금이 감소할 수 있습니다. 반대로, 변동성 확대 시 프리미엄은 증가하지만 기초 자산의 급락 위험이 커집니다.[](https://trajectory.tistory.com/entry/%25EC%2597%25B0%25EA%25B0%2584-%25EB%25B0%25B0%25EB%258B%25B9%25EB%25A5%25A0-100-%25EC%259D%25B4%25EC%2583%2581-%25EC%259D%25BC%25EB%2593%259C%25EB%25A7%25A5%25EC%258A%25A4-ULTY-ETF-%25EC%25A3%25BC%25EA%25B0%2580-%25EC%25A2%2585%25EB%25AA%25A9%25EA%25B5%25AC%25EC%2584%25B1-%25EC%2588%2598%25EC%2588%2598%25EB%25A3%258C)
   - **장기적 영향**: 변동성 변화에 따라 배당금이 불안정해지고, 예측 가능성이 떨어져 장기 투자 계획에 차질을 초래할 수 있습니다.

### 5. **세금 및 비용 (Tax and Fees)**
   - **위험**: 미국 ETF로, 배당금에 15% 원천징수세가 부과됩니다(한국 기준, 일반 계좌). 또한, 일드맥스 ETF의 평균 운용 수수료는 0.99%~1.28%로, 다른 ETF(SCHD: 0.06%)보다 높습니다. ULTY의 경우 수수료가 1.28%에 달합니다.[](https://trajectory.tistory.com/entry/%25EC%2597%25B0%25EA%25B0%2584-%25EB%25B0%25B0%25EB%258B%25B9%25EB%25A5%25A0-100-%25EC%259D%25B4%25EC%2583%2581-%25EC%259D%25BC%25EB%2593%259C%25EB%25A7%25A5%25EC%258A%25A4-ULTY-ETF-%25EC%25A3%25BC%25EA%25B0%2580-%25EC%25A2%2585%25EB%25AA%25A9%25EA%25B5%25AC%25EC%2584%25B1-%25EC%2588%2598%25EC%2588%2598%25EB%25A3%258C)[](https://simyeon.blog/overview-of-yieldmax-etfs/)
   - **장기적 영향**: 세금과 높은 수수료는 장기적으로 실질 수익률을 크게 깎아먹으며, 복리 효과를 약화시킵니다.

### 6. **단일 자산 집중 리스크 (Concentration Risk)**
   - **위험**: 일드맥스 ETF는 특정 기업(예: TSLY는 테슬라, NVDY는 엔비디아)에 집중 투자합니다. 이는 포트폴리오 다각화 부족으로, 기초 자산의 부진이 ETF 성과에 직접적인 타격을 줍니다. 예를 들어, CONY는 코인베이스 하락률(-18.49%)보다 큰 -19.13% 손실을 기록했습니다.[](https://www.mk.co.kr/news/stock/11302658)
   - **장기적 영향**: 단일 자산의 부실이나 산업별 리스크(예: 전기차, 반도체, 가상화폐)가 장기적으로 ETF 가치에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

### 7. **시장 환경 변화 (Market Environment Risk)**
   - **위험**: 커버드콜 전략은 주가가 완만히 상승하거나 횡보할 때 효과적이지만, 급등하거나 급락하는 시장에서는 효율이 떨어집니다. 2020년 이후 최악의 조정장에서 NVDY, CONY, TSLY는 주가와 배당금 모두 큰 타격을 받았습니다.[](https://www.mk.co.kr/news/stock/11088101)
   - **장기적 영향**: 금리 상승, 경제 불확실성, 또는 기술주 거품 붕괴와 같은 거시경제 변화는 장기 보유 시 수익률에 부정적 영향을 줄 수 있습니다.

### 8. **투자자 심리 및 단기적 유혹 (Behavioral Risk)**
   - **위험**: 높은 배당률(50% 이상)은 단기 수익을 기대하는 투자자를 유혹하지만, 장기적으로는 주가 하락과 배당금 감소로 실망할 가능성이 큽니다. X 게시물에서도 “정신나간 배당률”이라며 리스크를 경고하는 의견이 있었습니다.
   - **장기적 영향**: 높은 배당금에 대한 과도한 기대는 비이성적인 투자 결정을 유발해 장기 자산 성장에 악영향을 줄 수 있습니다.

### 종합 평가 및 권장 사항
일드맥스 ETF는 높은 배당률로 현금 흐름을 원하는 투자자에게 매력적이지만, 장기 보유 시 주가 상승 제한, 하락장 취약성, 배당 지속 가능성 문제, 높은 비용, 단일 자산 리스크 등이 주요 위험 요소입니다. 특히, 변동성이 큰 개별 주식에 의존하므로 안정적인 장기 투자를 목표로 한다면 적합하지 않을 수 있습니다.

**권장 사항**:
- **분산 투자**: 일드맥스 ETF를 포트폴리오의 일부(예: 10~20%)로만 편입하고, SCHD, DGRO 같은 배당 성장 ETF나 S&P 500 ETF로 다각화하세요.[](https://valueinvestingtogether.com/blog/kr/dividend-growth-etfs/)
- **투자 목표 명확화**: 단기 현금 흐름이 목표라면 적합할 수 있으나, 장기 자산 성장을 원한다면 성장주나 저비용 인덱스 펀드를 고려하세요.
- **리스크 관리**: 배당금 재투자보다는 주가 변동성과 세후 수익률을 정기적으로 점검하고, 변동성 확대 시 빠른 대응 전략을 세우세요.
- **정보 확인**: YieldMax 공식 웹사이트에서 최신 배당 내역과 NAV를 확인해 펀드 상태를 모니터링하세요.[](https://simyeon.blog/overview-of-yieldmax-etfs/)

장기 투자 시 이러한 위험을 충분히 고려하고, 자신의 투자 성향과 목표에 맞는지 신중히 판단해야 합니다. 추가 질문이 있다면 말씀해주세요!