PBR(주가순자산비율), PSR, (주가매출비율)으로 주가의 고평가 저평가를 알아보는 법

1. PBR (Price to Book Ratio, 주가순자산비율)

PBR = 주가 ÷ 주당 순자산(BPS, Book Value per Share)

PBR은 기업의 현재 주가가 순자산(자본총계)의 몇 배인지를 나타내는 지표입니다.
즉, 기업이 보유한 자산 대비 주가가 높은지 낮은지를 평가하는 기준이 됩니다.

PBR 해석 방법

PBR < 1: 주가가 순자산보다 낮게 평가됨 → 저평가 가능성

PBR > 1: 주가가 순자산보다 높게 평가됨 → 고평가 가능성


예를 들어, PBR이 0.8이면 이론적으로 기업을 청산했을 때 주가보다 더 많은 가치가 남는다는 의미가 되어, 저평가된 기업일 가능성이 있습니다.
반면, PBR이 3이라면 기업의 자산가치보다 3배나 높은 가격으로 거래되고 있다는 뜻이므로, 고평가 가능성이 있습니다.

하지만, PBR이 낮다고 무조건 저평가된 것은 아닙니다.

기업이 성장성이 낮거나, 자산이 비효율적으로 운영되고 있을 수도 있음.

반대로, IT 기업이나 플랫폼 기업처럼 자산이 적고 무형자산(브랜드, 기술력)이 중요한 기업은 PBR이 높더라도 정당화될 수 있음.



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2. PSR (Price to Sales Ratio, 주가매출비율)

PSR = 시가총액 ÷ 연간 매출액
또는
PSR = 주가 ÷ 주당 매출액(Sales per Share, SPS)

PSR은 기업의 주가가 매출액 대비 몇 배인지를 나타내는 지표로, 기업의 수익 창출 능력과 주가의 관계를 분석할 때 사용합니다.

PSR 해석 방법

PSR < 1: 매출 대비 주가가 낮음 → 저평가 가능성

PSR > 1: 매출 대비 주가가 높음 → 고평가 가능성


예를 들어, PSR이 0.5이면 1년간 매출액의 절반 가격으로 주식을 살 수 있다는 뜻이므로, 상대적으로 저평가된 것으로 볼 수 있습니다.
반대로 PSR이 5라면 매출의 5배 가격으로 주식을 사고 있다는 의미이므로, 고평가 가능성이 있습니다.

PSR은 적자가 나서 PER(주가수익비율)을 계산할 수 없는 기업을 평가할 때 유용합니다.
예를 들어, 스타트업이나 초기 성장 기업은 이익이 없지만 매출이 빠르게 성장하고 있을 수 있기 때문에 PSR을 활용해 기업의 가치를 판단할 수 있습니다.


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3. PBR과 PSR로 저평가/고평가 판단하는 방법

저평가 가능성이 높은 경우

PBR < 1 & PSR < 1: 기업이 보유한 자산과 매출에 비해 주가가 낮음 → 저평가 가능성

PBR < 1, 하지만 PSR > 1: 자산은 저평가되었지만 매출이 높아 투자 가치가 있을 가능성 있음


고평가 가능성이 높은 경우

PBR > 1 & PSR > 1: 기업이 자산과 매출에 비해 비싸게 평가됨 → 성장성이 높다면 정당화 가능하지만, 성장 둔화 시 위험

PBR > 3 & PSR > 5: 일반적으로 너무 높은 가격에 거래되고 있을 가능성이 있음



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4. 한계점 및 보완 방법

(1) PBR 한계점

자산가치가 높다고 무조건 좋은 것은 아님

예를 들어, 자산이 많아도 사업이 성장하지 못하면 주가는 오르지 않을 수 있음.

특히 IT 기업이나 플랫폼 기업은 자산이 적고 브랜드 가치가 중요하기 때문에 PBR이 낮다고 저평가되었다고 보기 어려움.


산업별 PBR 기준이 다름

금융업이나 제조업은 보통 PBR이 낮고, IT 기업이나 바이오 기업은 PBR이 높음.

따라서 동일 산업 내에서 비교하는 것이 더 적절함.



(2) PSR 한계점

매출만 높다고 좋은 기업은 아님

이익이 낮거나 적자를 내고 있다면, 매출이 많아도 가치가 낮을 수 있음.

예를 들어, 매출이 커도 적자를 내는 기업은 지속 가능성이 낮을 수 있음.


산업별 PSR 기준이 다름

유통업이나 제조업은 PSR이 낮고, SaaS(클라우드 서비스) 기업이나 바이오 기업은 PSR이 높음.

따라서 PSR도 동일 산업 내에서 비교해야 함.




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5. 결론: PBR과 PSR을 활용한 투자 전략

PBR은 자산가치 중심의 평가, PSR은 매출 성장 중심의 평가

PBR < 1이면 저평가 가능성 있지만, 성장성이 낮을 수도 있음

PSR < 1이면 매출 대비 저평가 가능성 있지만, 수익성이 중요

둘 다 1보다 낮다면 저평가 가능성이 높지만, 산업 특성과 기업의 성장성을 함께 고려해야 함


실전 투자에서는 PBR, PSR뿐만 아니라

PER (주가수익비율, 이익 기준 평가)

ROE (자기자본이익률, 자본 대비 이익률)

부채비율, 현금흐름 등 재무 지표


등을 함께 고려해야 정확한 기업 가치 평가가 가능합니다.

추가로 궁금한 점 있으면 질문해 주세요!