2025년 미국주식 전망, 문제는 경기침체가 아닌 "생산성 저하"

 
안녕하세요 대항해시대 투자탐험가입니다.
우선 새해 복 많이 받으시고, 올해도 성투 바랍니다.
 
오늘 다뤄볼 주제는 많이 오른 미국주식, "2025년 올해도 상승세를 이어갈까"에 대한 대답중의 하나로 미국산업의 생산성 저하문제를 다뤄보고자 합니다.
 
우선 신문기사 하나 보시겠습니다.
(출처 : Forbes,Economic Forecast For 2025 And Beyond: Growth With Continued Inflation, Dec 30, 2024)
 
 
 

2025년에도 미국주식은 성장한다.

 

GDP grows at slower rate in 2025 and 2026 Dr. Bill Conerly using historical data from U.S. Bureau of Economic Analysis

 
 
제목과 같이 2025년에도 지속적인 인플레이션과 함께 미국주식시장은 상승이 예상된다고 합니다. 그렇지만 2024년보다 상승속도가 느릴 것으로 예상되며, 그 이유는 Fed의 목표보다 높게 유지될 인플레이션 때문이라고 합니다.
또한 지출이 얼마나 증가할 것이냐 가 아닌 "미국경제가 얼마나 생산할 수 있는가" 가 가장 큰 핵심이라고 강조하고 있습니다.
 
 
 

2025년 미국주식의 성장은 계속되나 속도는 느려진다.

 
미국 GDP의 성장율은 2024년에 2.7% 이었으며, 2025년에 2.1%, 2026년에 1.6%로 예상되며, 연준의 인플레이션 목표치2%는 올해 달성하지 못했으며, 2025년에도 가능성이 낮을 것으로 예상된다고 합니다.
이말인즉 미국주식시장은 GDP 만큼만 성장한다는 이야기이며, 우리가 기대하는 GDP 성장율을 뛰어넘는 주식성장률은 기대하기 어렵다 라고 풀이될 수 있겠습니다.
 
이는 결국 높은 인플레이션 때문이고, 물가가 높으면(인플레이션이 높으면) 금리를 내리지 못하므로 빠른 주식 성장률을 기대하기 힘들것으로 풀이됩니다.
 
 
 

2025년 미국시장의 가장 큰 위험요소는 경기침체(X), 생산성(O)

 
그렇다면 GDP 성장률을 더 높이면 되는것 아닌가? 라고 물어볼 수 있겠으나 내년 트럼프 취임에 따라 낮아지는 생산성이 발목을 잡을 것으로 예상됩니다.
 
※ 기사요약

• 트럼프 정책의 이민감소에 따라 생산능력이 제한될 예정
• 지난 2년 동안 일자리 성장을 가능하게 했지만, 트럼프 취임 직후 국경통과에 대한 단속시작이 예상
• 미국의 농업, 식당, 호텔, 레져, 건설 노동자의 대부분은 불법이민자이며, 이들이 더이상 들어오지 못하여 생산성 감소로 인해 경제 성장률이 낮아질 것으로 예상

트럼프 취임 직후 관세, 금리, 정책 등 여러가지 주식시장에 영향을 주는 요인들이 있겠으나 그중 단기적으로 직접적인 영향에 따라 조정장을 이끌 요인이라면 불법이민자 배제로 인해 유발되는 "생산성 감소"가 아닐까 생각됩니다.
 
 
 

생산성 저하의 문제를 어떻게 풀 것인가

 
여기까지는 Forbes 기사에 바탕을둔 내용이고, 제 개인적인 생각은 트럼프 공약 중 비교적 강력한 불법이민자 추방은 타협없이 이뤄질 것으로 예상되고, 당장의 인력 부족으로 인한 생산성저하 문제는 성적표(GDP 증가율)는 차치하더라도 인력부족이라는 직관적인 문제는 상당기간 이슈화 됨에 따라 공포분위기가 연출될 가망성이 큼니다.
 
공포는 주식이 잘 올라가도(Fomo), 내려가도 생기며, 그 공포의 밑바탕에는 "불확실성"이 있습니다.
 
불법이민자 배제에 따른 생산성 저하 문제를 트럼프는 어떻게 풀까요?
하루가 다르게 인간의 노동력을 대체하는 AI와 로봇으로 대체될 수 있겠지만 당장의 불확실성의 안개는 겉어내기 힘들 것으로 생각됩니다.
 
 
 

결론 :  2025년에는 기본적으로 "조정장"을 염두하고 투자하자.

 
꼭 하락장을 염두하고 말씀드리는 것은 아닙니다. 하지만 신호기다리는데 뒤에서 급작스레 받친것이 앞차에 받친것 보다 더 아프듯 마음에 "조정장"을 염두해 두시고 올해 상반기를 맞이하시면 어떨까 하내요.
 
이상 대항해시대 투자탐험가 였습니다.
 
긴 글 읽어주셔서 감사드립니다~ 성투하세요!