전환사채(CB, Convertible Bond)의 정의와 일반 채권과 차이, 투자방법

1. 서론

기업이 자금을 조달하는 방법에는 여러 가지가 있으며, 그중 하나가 전환사채(CB, Convertible Bond) 발행이다. 전환사채는 채권의 성격을 가지면서도 일정 조건을 충족하면 주식으로 전환할 수 있는 금융상품이다. 본 보고서에서는 전환사채의 개념과 특징을 이해하기 쉽게 설명하고, 실제 사례를 들어 설명하고자 한다.


2. 전환사채(CB)란?

전환사채는 일정 기간이 지나면 투자자가 보유한 채권을 발행 기업의 주식으로 전환할 수 있는 옵션이 부여된 채권이다. 일반적인 채권과 달리 주식으로 바꿀 수 있는 권리가 포함되어 있어 투자자와 기업 모두에게 장점이 있다.

(1) 전환사채의 특징

ㆍ채권의 성격: 만기까지 보유하면 이자를 받으며, 원금을 돌려받을 수 있다.

ㆍ주식 전환 가능: 일정한 전환가격(미리 정해진 가격)으로 주식으로 바꿀 수 있다.

ㆍ투자자 보호: 주가가 오르면 주식으로 전환하여 수익을 낼 수 있고, 주가가 하락하면 채권으로 이자를 받을 수 있어 손실 위험이 줄어든다.

ㆍ기업의 장점: 일반 채권보다 낮은 이자로 자금을 조달할 수 있으며, 주가가 상승하면 채무 부담 없이 자본으로 전환된다.



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3. 전환사채의 예시

(1) 간단한 예시

ㆍABC 기업이 1,000억 원의 자금을 조달하기 위해 5% 이자율의 전환사채를 발행했다. 이 전환사채는 주당 10,000원에 주식으로 전환할 수 있도록 정해졌다.

ㆍ투자자 A는 1억 원을 투자하여 전환사채를 매입했다.

ㆍ2년 후, ABC 기업의 주가가 15,000원이 되었다.

ㆍA는 전환사채를 주식으로 바꿔서 더 높은 가격에 매도하여 이익을 실현할 수 있다.

ㆍ반면, 주가가 8,000원으로 하락하면 A는 주식 전환을 포기하고 채권의 만기까지 보유하여 이자를 받을 수 있다.


(2) 실제 기업 사례

과거 많은 기업들이 자금 조달을 위해 전환사채를 발행했다. 예를 들어, 국내 IT기업 K사는 성장을 위한 자금 확보를 위해 전환사채를 발행했으며, 이후 주가가 상승하면서 투자자들이 대거 전환을 선택해 기업의 부채가 줄고 자본이 증가하는 효과를 얻었다.


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4. 전환사채의 장점과 단점

(1) 투자자의 입장

✅ 장점

주가 상승 시 주식 전환을 통해 높은 수익 가능

주가 하락 시에도 채권 이자 수령 가능

기업이 부도가 나지 않는 한 원금 보장이 가능


❌ 단점

주식 전환 시 이자 지급이 중단됨

기업이 부실해지면 원금 손실 가능


(2) 기업의 입장

✅ 장점

낮은 이자로 자금 조달 가능

주가 상승 시 부채가 자본으로 전환되어 재무 구조 개선


❌ 단점

주가가 하락하면 전환이 이루어지지 않아 채무 부담 유지

전환 시 기존 주주들의 지분 희석 가능



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5. 결론

전환사채는 기업과 투자자 모두에게 유용한 금융상품이다. 기업은 낮은 비용으로 자금을 조달할 수 있고, 투자자는 주가 상승 시 높은 수익을 기대할 수 있다. 하지만 기업의 신용도와 주가 변동성을 고려하여 신중한 투자가 필요하다.


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참고문헌

1. 한국거래소, 「전환사채 이해하기」, 2024.


2. 금융감독원, 「기업의 자금 조달 방법」, 2024.


3. 신용평가사 리포트, 「전환사채 발행 기업 분석」, 2023.